导语

期货合约是一种标准化合约，规定了未来某一时间点交割某种标的物的数量、质量、价格等条款。我国的期货市场分为境内期货市场和境外期货市场，二者在期货合约的设置上存在很大差异。

合约规模不同

• 境内期货合约规模较小：一般在10手至100手之间。例如，上海期货交易所的螺纹钢期货合约每手合约为10吨，商品期货大多数是50到100吨。这主要是考虑到我国企业的规模和风险承受能力而设置的。



• 境外期货合约规模较大：动辄成千上万甚至上百万手。例如，芝加哥商品交易所的美元/日元外汇期货合约每手合约为1250万美元。这是因为境外期货市场更加成熟，交易者资金量较大，流动性也更强。

交易单位不同

• 境内期货合约采用固定交易单位：每手合约的数量和标的物的种类都是固定的。例如，螺纹钢期货合约每手10吨，石油期货合约每手100桶。
• 境外期货合约采用可变交易单位：允许交易者自行选择交易单位的大小。例如，COMEX黄金期货合约，交易单位可以从小于1盎司到最大1000盎司之间任意选择。这提供了更大的灵活性，满足不同交易者的需求。

涨跌停板设置不同

• 境内期货合约涨跌停板幅度偏大：一般在5%至20%之间。例如，螺纹钢期货的涨跌停板幅度为10%，当价格达到涨停板或跌停板时，当天立即停止交易。
• 境外期货合约涨跌停板幅度偏小：一般在1%至5%之间。例如，COMEX黄金期货合约的涨跌停板幅度为2%。较小的涨跌停板幅度有助于减少市场剧烈波动，提供更加稳定的交易环境。

结算方式不同

• 境内期货合约以实物交割为主：到期时，交割双方必须实物交收标的物，即实物期货。例如，螺纹钢期货合约的交割地点在指定的仓库，交割双方需要在规定的时间内完成交收。
• 境外期货合约以现金结算为主：到期时，交割双方只需交割差价，即现金期货。例如，美债期货合约到期时，交割双方根据标的物和当时市场价格进行结算，无需实物交割。

其他差异

除了以上主要差异外，境内外期货合约在以下方面也存在差异：

• 强制平仓机制：境内期货市场强制平仓机制较严，当保证金比例低于一定比例时，交易所会强制平仓。境外期货市场强制平仓机制相对宽松，交易者可以选择是否强行平仓。
• 交易时间：境内期货市场交易时间一般为上午9:00至下午3:30，境外期货市场交易时间则更加灵活，有些合约甚至是24小时交易。
• 监管要求：境内期货市场监管相对严格，境外期货市场监管较为宽松。

境内外期货合约设置的差异反映了不同的交易习惯、市场规模和监管环境。投资者在参与期货交易之前，应充分了解并熟悉合约的具体设置，以便制定合理的交易策略，规避风险，实现收益。