在期货市场中，“升水”是指现货价格高于期货价格的情况。换句话说，升水表明现货具有比期货合同更高的溢价。升水通常发生在商品供应紧张或需求强劲的时候。

影响升水因素

影响升水的原因有多种，包括：

• 季节性因素：某些商品在特定季节供不应求，导致升水。例如，在收获季之后，玉米现货价格通常会高于期货价格。
• 天气条件：极端天气条件，如干旱或洪水，可能会扰乱供应，导致升水。
• 和经济事件：地缘事件或经济危机可能会影响供应或需求，从而导致升水。



• 仓储成本：如果仓储成本很高，现货持有者可能会要求更高的价格以补偿其成本，从而导致升水。
• 套利机会：如果现货价格与期货价格之间的价差足够大，套利者可能会购买现货并卖出期货，从而推动升水。

期货升水的正确方法

为了利用期货升水，交易者可以采取以下步骤：

1. 确定有升水潜力的商品：研究市场，确定在未来一段时间内可能会出现供需失衡的商品。

2. 购买现货：购买具有升水潜力的现货。通常情况下，现货可以在现货市场或从生产商处购买。

3. 卖出期货合约：在期货交易所卖出与现货相对应的期货合约。卖出期货合约将锁定一个较低的价格，从而产生升水收益。

4. 等待升水实现：随着时间的推移，如果现货价格上涨，而期货价格保持相对稳定，升水将实现，交易者将获得利润。

5. 平仓：当升水达到预期的目标或市场状况发生变化时，交易者可以通过买入期货合约并卖出现货来平仓头寸。

实例

假设一位交易者预计未来几个月玉米现货价格会上涨。他们采取以下步骤：

• 1 月：购买 100 吨玉米现货，价格为每吨 200 美元。
• 1 月：卖出 100 吨玉米 3 月期货合约，价格为每吨 195 美元。
• 3 月：玉米现货价格上涨至每吨 220 美元，而 3 月期货合约价格上涨至每吨 205 美元。
• 3 月：交易者平仓，买入 100 吨玉米 3 月期货合约，价格为每吨 205 美元，卖出 100 吨玉米现货，价格为每吨 220 美元。

交易者获得的升水收益如下：

(220 美元/吨 - 205 美元/吨) x 100 吨 = 1500 美元

风险管理

与任何交易一样，期货升水也存在风险。交易者需要注意以下事项：

• 价格波动：现货和期货价格都可能波动，因此升水可能无法实现或甚至可能变成负数。
• 仓储成本：如果现货持有时间过长，仓储成本可能会侵蚀升水收益。
• 套利风险：如果现货和期货价格之间的价差缩小，套利者可能会买入期货并卖出现货，从而降低升水。
• 不可预见的事件：不可预见的事件，如自然灾害或动荡，可能会扰乱市场，导致升水计划失败。

期货升水可以为交易者提供利用市场失衡的机会。通过仔细研究、正确的执行和适当的风险管理，交易者可以利用期货升水来增强其投资组合。重要的是要记住，期货升水也存在风险，交易者在进行此类交易之前应仔细权衡潜在收益和风险。