期货不平仓换合约，是指在期货合约到期前，将未平仓合约换入新的合约中，从而避免交割，继续持有标的物的头寸。此举不仅可以规避交割风险，还可以把握市场机遇，实现连续获利。

一、换合约的时机

期货合约到期前约一个月，即开始进入换合约期。具体换合约的时机，需要考虑以下因素：

• 市场趋势：如果市场趋势明确，可以提前换入新合约，锁定利润或规避风险。



• 仓位大小：仓位较大的投资者，应尽早换合约，以降低交割风险。
• 手续费：每笔换合约都会产生手续费，因此需要综合考虑手续费成本和市场风险。

二、换合约的方式

期货不平仓换合约有两种主要方式：

• 平今开昨：在当日开盘后，先平仓原合约，再在昨收盘价开仓新合约。
• 今平昨开：在当日收盘前，先平仓原合约，再在今收盘价开仓新合约。

两种方式各有优劣：

• 平今开昨：手续费较高，但可以锁定昨收盘价，避免盘中波动带来的损失。
• 今平昨开：手续费较低，但由于收盘价的不确定性，存在一定风险。

三、换合约的注意事项

• 注意合约到期日：不同合约的到期日不同，换合约时应注意避免误换合约。
• 计算盈亏：换合约可能会产生盈亏，投资者需要提前计算清楚，并根据市场情况调整仓位。
• 手续费成本：每笔换合约都会产生手续费，投资者需要考虑手续费成本对交易的影响。
• 市场风险：换合约期间，市场可能出现大幅波动，投资者需要做好风险管理。
• 资金充足：换合约需要一定的资金支持，投资者需要确保有足够的资金进行操作。

案例分析

假设投资者持有多单某商品期货合约，到期日为6月30日。市场趋势为上涨，投资者看好后市。

• 换合约时机：由于市场趋势明确，投资者可以在5月下旬开始关注换合约时机。
• 换合约方式：考虑到手续费成本和市场风险，投资者选择平今开昨的方式换合约。
• 换合约操作：在6月1日开盘后，投资者先平仓原合约，再在昨收盘价开仓新合约。

通过不平仓换合约，投资者可以继续持有该商品的头寸，把握市场上涨趋势，实现持续获利。

期货不平仓换合约是一种重要的交易策略，可以帮助投资者规避交割风险，把握市场机遇。投资者需要根据市场趋势、仓位大小和手续费成本等因素，选择合适的换合约时机和方式。同时，还应注意盈亏计算、市场风险和资金充足等注意事项。通过合理运用不平仓换合约，投资者可以最大化其期货交易收益。