期货价差是指同一商品的不同合约的期货价格之差。当近月合约价格高于远月合约价格时，称之为升水；当近月合约价格低于远月合约价格时，称之为贴水。期货价差往往反映了现货市场供求关系和市场预期。当市场预期未来供应紧张，现货价格会上涨，就会出现升水；当市场预期未来供应充足，现货价格会下跌，就会出现贴水。

升水转为贴水的原因

1. 现货供需变化

当现货市场供应增加，需求减少时，现货价格就会下跌。由于远月合约与现货市场相关性较强，其价格也会随之下跌。而近月合约更受即期需求的影响，其价格变动幅度较小。远月合约价格跌幅大于近月合约，造成期货价差由升水转为贴水。

2. 市场预期改变

期货价差也反映了市场对未来供需关系的预期。当市场预期未来供应增加，现货价格会下跌时，投资者就会抛售远月合约，导致其价格下跌。而近月合约受即期需求支撑，价格相对稳定。远月合约价格跌幅大于近月合约，期货价差也会由升水转为贴水。

3. 资金成本

持仓期货合约需要支付一定的资金成本，包括保证金利息和仓储费等。当资金成本上升时，投资者就会倾向于持有近月合约，减少远月合约的持仓量。因为近月合约的资金成本较低，且随着交割时间的临近，资金成本也会逐步降低。资金成本上升会导致远月合约价格下跌，期货价差转为贴水。

4. 季节性因素

一些商品具有明显的季节性，如农产品。当进入收获季节，现货供应大量增加，现货价格就会下跌。这也会带动远月合约价格下跌，造成期货价差由升水转为贴水。

影响因素

1. 现货市场供需关系：现货市场的供求平衡状况对期货价差有直接影响。当现货供不应求时，现货价格会上涨，导致升水；当现货供大于求时，现货价格会下跌，导致贴水。

2. 宏观经济因素：宏观经济环境也会影响期货价差。经济增长预期强劲时，市场对未来需求乐观，会导致升水；经济增长预期疲弱时，市场对未来需求悲观，会导致贴水。

3. 资金面：资金面紧张时，投资者会卖出远月合约，导致其价格下跌，期货价差转为贴水。资金面宽松时，投资者会买入远月合约，导致其价格上涨，期货价差转为升水。

4. 政策因素：政府政策也会影响期货价差。例如，增加进口配额或限制出口将导致现货供应增加，现货价格下跌，期货价差转为贴水。

期货价差由升水变成贴水主要受现货供需变化、市场预期改变、资金成本和季节性因素的影响。投资者在进行期货交易时，需要密切关注影响期货价差的因素，合理把握市场趋势，规避风险，实现盈利。