郑棉主力期货合约自2023年初以来大幅震荡，呈现出区间震荡、冲高回落、持续下跌等多种形态。

涨势初起：供需失衡助推

2023年伊始，郑棉主力期货迎来了一波上涨行情。主要原因包括：

• 供应短缺：2022年棉花减产，全球棉花库存低位。
• 需求强劲：下游纺织企业开工率较高，市场对棉花需求旺盛。



• 预期乐观：市场对未来棉花需求持乐观态度，认为疫情将得到缓解，全球经济将复苏。

冲高回落：利多兑现

4月底，郑棉期货一度突破16000元/吨，创下近10个月新高。随后快速回落。原因如下：

• 利多兑现：市场前期积累的大量涨幅得到兑现， 部分投资者开始获利了结。
• 减产预期修正：市场对2023年棉花减产的预期有所修正，减产幅度可能不如预期严重。
• 宏观利空：全球经济增长放缓，需求担忧重现。

持续下跌：需求疲软

自5月以来，郑棉期货持续下跌。主要因素有：

• 需求疲软：下游纺织企业开工率下滑，棉花需求大幅下降。
• 宏观抑制：全球经济增长放缓和通胀高企，市场风险偏好下降。
• 库存压力：国内外棉花库存逐渐增加，对期货价格形成压制。

影响因素：供需双向博弈

未来，郑棉期货走势将受到以下因素影响：

• 供应：全球棉花供需平衡表、国内外库存变化。
• 需求：国内外纺织业景气度、全球经济形势。
• 宏观：全球通胀水平、经济增长预期、货币政策动向。

投资者应对策略：

在郑棉期货大幅震荡行情中，投资者可采取以下应对策略：

• 趋势跟踪：依托技术分析，顺势而为。在趋势明确时，顺势持仓或止损。
• 区间交易：利用支持位和压力位进行区间内套利。
• 轻仓操作：市场波动加剧，风险加大的情况下，轻仓或观望。
• 控制风险：设置合理的止盈止损，控制风险敞口，避免爆仓风险。