在期货交易中，“买跌”是一个术语，指投资者预期期货合约的价格将下跌，并通过买卖合约进行获利的操作。

买跌操作的原理

投资者买入一份看跌期权合约，意味着他们有权在到期日之前以特定价格（即行权价）卖出标的资产。如果标的资产的价格低于行权价，投资者可以行权卖出，从而获得差价收益；如果标的资产的价格高于行权价，投资者可以选择不行权，放弃合约，仅损失期权合约的权利金。

买跌操作的三种情况

1. 标的资产价格下跌，且跌破行权价：买跌投资者行权卖出标的资产，获得差价收益。例如，投资者以每股 50 元买入一份看跌期权合约，行权价为 48 元，标的资产价格下跌至 46 元，投资者行权卖出，获得每股 2 元的差价收益。

2. 标的资产价格下跌，但未跌破行权价：买跌投资者选择不行权，放弃合约，仅损失期权合约的权利金。例如，投资者以每股 2 元买入一份看跌期权合约，行权价为 48 元，标的资产价格下跌至 47 元，投资者不行权，损失每股 2 元的权利金。

3. 标的资产价格上涨：买跌投资者行权或不行权均无法获利，损失期权合约的权利金。例如，投资者以每股 2 元买入一份看跌期权合约，行权价为 48 元，标的资产价格上涨至 50 元，投资者行权或不行权，均损失每股 2 元的权利金。

买跌操作的注意事项

1. 行权日期：买跌期权合约都有到期日，投资者必须在到期日前行权或放弃合约。
2. 行权价：行权价是投资者的盈亏分界点，标的资产价格低于行权价时，投资者获利；高于行权价时，投资者亏损。
3. 权利金：购买期权合约需要支付权利金，这笔费用是投资者潜在的损失。
4. 风险收益：买跌操作的潜在收益和风险都较高，投资者需要根据自己的风险承受能力谨慎选择。

买跌操作的举例说明

假设投资者小明认为某标的资产价格将下跌，他决定买跌一份看跌期权合约：

• 合约类型：看跌期权
• 行权价：48 元
• 权利金：每股 2 元
• 合约数量：100 股

如果标的资产价格下跌至 46 元，小明行权卖出，获得每股 2 元的差价收益，共计 200 元收益。

如果标的资产价格上涨至 50 元，小明不行权，损失每股 2 元的权利金，共计 200 元损失。