期货合约概述

期货合约是一种标准化合约，规定买卖双方在未来某个时间以预先确定的价格买卖一定数量的标的物。期货合约为投资者提供了对冲风险和投机的机会。

活跃合约

活跃合约是指在所有期货合约中交易量最大、流动性最高的合约。活跃合约通常反映了市场对标的物未来价格的普遍预期。例如，在原油期货市场中，最活跃的合约可能是最近到期的 12 月原油合约。

连续合约

连续合约是指一组连续到期的期货合约。这些合约的到期日期依次排列，当一个合约到期后，下一个合约自动成为活跃合约。连续合约为投资者提供了长期投资和对冲的机会。例如，在黄金期货市场中，连续合约可能包括 1 月、3 月、6 月和 12 月等合约。

活跃合约和连续合约的区别

活跃合约和连续合约的主要区别在于其到期日期：

• 活跃合约：到期日期临近，流动性最高。
• 连续合约：到期日期较远，流动性较低。

活跃合约的优势

• 流动性高：活跃合约的交易量大，买卖双方很容易找到对方交易。
• 价格发现：活跃合约反映了市场对标的物未来价格的共识。
• 交易成本低：活跃合约的交易成本（点差和手续费）通常较低。

连续合约的优势

• 长期投资：连续合约允许投资者进行长期投资，而无需频繁地转换合约。
• 对冲风险：连续合约为投资者提供了对冲长期价格波动的机会。
• 季节性交易：某些标的物受到季节性因素的影响，连续合约可让投资者利用这些季节性趋势。

如何选择合适合约？

选择合适的合约取决于投资者的具体目标：

• 短期交易：选择活跃合约。
• 中长期投资：选择连续合约。
• 对冲风险：选择与投资目标相关的合约（例如，生产者可以卖出看跌合约来对冲价格下跌风险）。

实例

让我们用玉米期货市场举例说明：

• 活跃合约：12 月玉米合约，交易量最高，流动性最佳。
• 连续合约：3 月、6 月、9 月和 12 月玉米合约，到期日期依次排列。

如果投资者希望进行短期交易并寻求高流动性，则可以选择 12 月玉米合约。如果投资者希望进行长期投资，则可以选择连续合约并根据自己的投资期限选择相应的到期合约。

活跃合约和连续合约是期货市场中两种重要的合约类型，它们为投资者提供了不同的交易和投资机会。了解这两种合约的区别对于做出明智的决策至关重要。投资者应根据自己的目标和风险承受能力选择合适的合约。