空换双平是一种股指期货交易策略，指投资者先卖出指数期货合约（做空），然后再买入两份同等数量和到期日的指数期货合约（做多）。这种策略主要用于对冲风险或进行套利交易。

操作步骤

1. 卖出：投资者卖出一定数量的指数期货合约，表示看跌市场。
2. 买入：投资者买入两份同等数量和到期日的指数期货合约，表示看涨市场。



3. 平仓：在合适的时间点，投资者同时平仓卖出的合约和买入的两份合约，完成交易。

策略运用

空换双平的策略运用可以分为以下几个方面：

规避单边风险

当投资者对市场走势不确定时，可以通过空换双平策略对冲单边风险。卖出的合约可以对冲做多的风险，而买入的两份合约可以对冲做空的风险，从而降低整体波动性。

套利交易

如果投资者发现同种期货合约在不同的交易所存在价差，则可以利用空换双平策略进行套利。具体操作为在价差较大的交易所卖出合约，并在价差较小的交易所买入合约，从中赚取价差利润。

风险管理

空换双平也可以作为一种风险管理工具。例如，当投资者持有大量的股票头寸时，可以通过卖出相应的指数期货合约来对冲股票市场下跌的风险。

计算收益

空换双平策略的收益主要取决于期货合约的价格变动。假设投资者按照以下条件进行交易：

• 卖出1份指数期货合约，价格为100元
• 买入2份指数期货合约，每份价格为99.5元
• 平仓时指数期货合约价格为101元

收益计算：

收益 = [(平仓价格 - 卖出价格) 1] + [(平仓价格 - 买入价格) 2]

收益 = 2.5元

需要注意的是，上述收益计算仅考虑了期货合约的价格变动，不包括交易手续费、资金成本等其他费用。

注意事项

在进行空换双平策略时，投资者应注意以下注意事项：

• 交易成本：交易期货合约会产生手续费、印花税等交易成本，需要考虑在收益计算中。
• 资金占用：空换双平策略需要一定的资金占用，投资者应提前做好资金安排。
• 市场波动性：空换双平策略在市场波动性较大时风险较高，投资者应根据市场情况谨慎操作。
• 平仓时机：投资者需要选择合适的平仓时机，以最大化收益或控制风险。
• 交易纪律：严格遵守交易规则和纪律，避免情绪化决策。